KZVK Geschäftsbericht 2014

3131 Ein anderes Bild zeigte die Eurozone, die entgegen der Prognosen und trotz eines guten Starts in das Jahr 2014 nicht zu stärkerem Wachstum finden konnte. Grund für diese insgesamt schwache konjunkturelle Entwicklung waren u. a. die anhaltenden Strukturprobleme nicht nur der südlichen Peripheriestaaten, sondern insbesondere der großen Volkswirtschaften Frankreich und Italien. Auch die Krisenherde in der Ukraine sowie im Nahen und Mittleren Osten trugen zu der negativen Wirtschaftsentwicklung im Euroraum bei. Ausdruck dieser Ge- samtlage waren sinkende Preise und rückläufige Inflationserwartungen. Um dieser Entwicklung entgegenzuwirken, erklärte der Präsident der EZB, Mario Draghi, er werde sich "mit allen zur Verfügung stehenden Mitteln" gegen die Gefahr einer Deflation stemmen. Dies wurde von den Marktteilnehmern nach zwei Leitzinssenkungen und der Ein- führung eines negativen Einlagenzinses als Ankündigung der EZB für ein Programm zum An- kauf festverzinslicher Wertpapiere für Anfang des Jahres 2015 interpretiert. Allein durch die- se Ankündigung sanken die Renditen europäischer Staatsanleihen auf neue Tiefstände, sodass die Rendite 10-jähriger Bundesanleihen im Jahresverlauf von 1,95 % auf 0,55 % zu- rückging. Auch Renditen anderer europäischer Staatsanleihen fielen stark. So sank die Rendi- te der 10-jährigen Referenzanleihe in Frankreich um 173 Basispunkte auf unter 1 % und in Italien um 224 Basispunkte auf unter 2 %. Rendite 10-jähriger Staatsanleihen Europa im Jahr 2014: Besonders stark war der Renditerückgang in den Peripheriestaaten des Euroraums, sodass von einer zunehmenden Konvergenz der Staatsanleiherenditen gesprochen werden kann. Allein Griechenland konnte von dieser Entwicklung wegen der besonderen Verschuldungsproblema- tik nicht profitieren. Hier ist für das Jahr 2014 eine deutliche Ausweitung des Renditeabstands zu Bundesanleihen zu verzeichnen: 0,0 % 1,0 % 2,0 % 3,0 % 4,0 % 5,0 % Jan. Feb. Mrz. Apr. Mai Jun. Jul. Aug. Sep. Okt. Nov. Dez. Deutschland Frankreich UK Italien ihrekzvklageberichtjahresabschlussergebnisderabschlussprüfung

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