KZVK Geschäftsbericht 2020

sicherzustellen, hält die KZVK im Rahmen des Liquiditätsmanagements eine Liquiditätsreserve in Form von laufenden Guthaben sowie Tages- und Termingeldern. Zusätzlich werden die festverzinsli - chen Wertpapiere, insbesondere durch Orientierung an deren Marktgängigkeit, so investiert, dass kurzfristige Liquidierbarkeit gewährleistet ist. Neuanlagen werden über die Fälligkeitsstruktur an die Auszahlungsströme der Verpflichtungen angepasst. Eine tägliche Liquiditätsüberwachung für kurz - fristige Zahlungsanforderungen sowie eine monatlich rollierende Liquiditätsplanung mit einjährigem Horizont unterstützen den Prozess. Insbesondere bei Investments in den an privaten Märkten gehandelten Anlageklassen (Private Equity, Private Debt, Infrastruktur, Immobilien) können sich Risiken aus deren Illiquidität und somit aus einer erschwerten Veräußerbarkeit ergeben. Dem begegnet die KZVK durch sorgfältige Prüfun - gen im Vorfeld von Anlageentscheidungen, durch eine kontinuierliche Beobachtung der einzelnen Investments sowie durch eine ausgewogene Mischung zwischen den Anlagen. Immobilien sind zwar weitgehend unabhängig von Zinsrisiken, unterliegen aber anderen Unsicher - heiten. Hierzu zählen Nutzungs- und Vermietungsrisiken, das heißt Ertragsausfall- und Verwertungs - risiken. Die KZVK begegnet diesen Risiken durch einen sorgfältigen Auswahlprozess, der sich in einer ausgewogenen Segment- und Mieterstruktur niederschlägt. Die KZVK hält Kapitalanlagen ihren Ver- pflichtungen entsprechend größtenteils in Euro denominiert. Den vorhandenen Fremdwährungs- risiken, nahezu ausschließlich im Investmentfondsbereich, wird durch eine Währungssicherung begegnet. Ungesicherte Währungspositionen bestehen nur in geringer Höhe. Die Ausrichtung der Kapitalanlage an ethischen, sozialen und Governance-Anforderungen (ESG) gemäß den „Leitlinien für eine ethisch-nachhaltige Kapitalanlage in der KZVK“ folgt einem prozes- sualen Ansatz. So wurden Prozesse verankert, die dazu führen, ESG-Aspekte umfassend in allen Investmentprozessen der KZVK zu berücksichtigen. Von besonderer Bedeutung sind dabei die Pro - zesse für die Auswahl der Fondsmanagerinnen und -manager sowie der Geschäftspartner sowohl bei an öffentlichen Märkten gehandelten Anlageklassen wie Aktien oder Anleihen als auch bei Anlage - klassen wie Immobilien, Infrastruktur oder Private Equity, die an privaten Märkten gehandelt wer - den. Dabei verfolgt die KZVK das Ziel, Partnerinnen und Partner mit besonderer ESG-Kompetenz zu Berücksichtigung der ESG- Anforderungen bei allen Investmentprozessen Geschäftsbericht 2020 71 Lagebericht