KZVK Geschäftsbericht 2019

54 Geschäftsbericht 2019 Risiken und Chancen aus Kapitalanlagen Das Portfolio der KZVK beinhaltet unterschiedliche Anlageklassen. Deren Risiken werden identifiziert, bewertet, überwacht, gesteuert, kontrolliert und in die Berichterstattung einbezogen. Hauptsächlich wird in die Anlageklassen Renten, Aktien, Immobilien, Private Equity und Infrastruktur investiert. Risiken aus Kapitalanlagen sind im Wesentlichen • das Marktrisiko, • das Kreditrisiko, • das Konzentrationsrisiko, • das Liquiditätsrisiko, • operationelle Risiken sowie • ethische Risiken. Um diesen Risiken Rechnung zu tragen, verfolgt die Kasse eine an den Kriterien Sicher- heit, Ertrag, Liquidität, Qualität und Nachhaltigkeit orientierte Anlagestrategie mit dem Ziel, das ihr anvertraute Vermögen im Interesse der Versicherten zu handhaben. Das auch 2019 weiter andauernde Niedrigzinsumfeld reduzierte die Möglichkeiten, ausreichend laufende Erträge bei zinstragenden Kapitalanlagen zu erzielen. Dem­ entgegen wirkt zwar der Kursanstieg festverzinslicher Wertpapiere bei weiter sinkenden Zinsen, welcher jedoch aufgrund der bis zum Fälligkeitszeitpunkt vorge- sehenen Halteabsicht bei einem großen Teil der Schuldtitel im Bestand der Kasse keine nachhaltige ökonomische Wirkung entfaltet. Parallel dazu führen niedrige Zinsen zu einem höheren Diskontfaktor, was den ökonomischen Wert der Ver- pflichtungen erhöht. Die aus dem Niedrigzinsumfeld resultierenden Zinsänderungs- risiken werden bei Kapitalanlageentscheidungen berücksichtigt und gegenüber den passivseitigen Erfordernissen abgewogen. Das Marktpreisrisiko bei Aktien und nicht festverzinslichen Wertpapieren ergibt sich aus der Volatilität der Marktpreise. Um die wahrscheinlichen Auswirkungen auf die Kapitalanlagen einschätzen zu können, bedient sich die KZVK eines Value- at-Risk-Ansatzes. 1 Inklusive laufender Guthaben bei Kreditinstituten, Schecks und Kassenbestand. in Mio. € in % Bonität nach Ratingklassen Investment Grade 12.908 60,35 Non-Investment Grade 901 4,21 davon BB+/BB/BB- 502 2,35 davon B+/B/B- 398 1,86 davon CCC+/CCC/CCC- 1 0,01 davon CC+/CC/CC- 0 0 Ohne Rating 7.578 35,43 Gesamt 1 21.387 100,00