Geschäftsbericht 2018 - Kirchliche Zusatzversorgungskasse

Geschäftsbericht 2018 53 GLOSSAR IHRE KZVK LAGEBERICHT JAHRES- ABSCHLUSS Leitlinien für die ethisch- nachhaltige Kapitalanlage in der KZVK beschlossen Investition begegnet. Bei Rentenpapieren hat die KZVK ein Emittentenlimitsystem (Streuungsquoten) implementiert. Hinsichtlich der Konzentrationsrisiken folgt die KZVK den Vorgaben der jeweils aktuell gültigen Anlageverordnung und diesbezüglicher Rundschreiben der BaFin sowie den in den Anlagerestriktionen kodifizierten Regeln zur Mischung und Streuung. Die zehn größten Emittenten (Emittenten aus demselben Konzern zusammenge- fasst) im Bestand machen rund 23,6 Prozent des gesamten Kapitalanlagebestands aus. Das größte Einzelrisiko liegt mit 3,4 Prozent bei der Bundesrepublik Deutsch- land, gefolgt vom französischen Staat mit 2,8 Prozent. Zur Reduzierung von Emit- tentenrisiken hat die KZVK im Jahr 2018 italienische Staatsanleihen ebenso wie Bestände des im vergangenen Jahr größten Einzelrisikos Deutsche Bank deutlich reduziert. Liquiditätsrisiken bestehen darin, dass gegenwärtige oder zukünftige Zahlungsver- pflichtungen der Kasse nicht oder nicht rechtzeitig erfüllt werden können. Um die Zahlungsfähigkeit jederzeit sicherzustellen, hält die KZVK im Rahmen des Liquiditäts­ managements eine Liquiditätsreserve in Form von laufenden Guthaben sowie Tages- und Termingeldern. Zusätzlich werden die festverzinslichen Wertpapiere, insbesondere durch Orientierung an deren Marktgängigkeit, so investiert, dass ihre Liquidierbarkeit gewährleistet ist. Neuanlagen werden über die Fälligkeits- struktur an die Auszahlungsströme der Verpflichtungen angepasst. Eine tägliche Liquiditätsüberwachung für kurzfristige Zahlungsanforderungen sowie eine jähr- lich rollierende Liquiditätsplanung unterstützen den Prozess. Insbesondere bei Investments in Private Equity, Infrastruktur und Immobilien können sich Risiken aus deren Illiquidität und somit eine erschwerte Veräußerbarkeit er- geben. Dem begegnet die Kasse durch sorgfältige Prüfungen im Vorfeld von Anlage­ entscheidungen und kontinuierliche Beobachtung der einzelnen Investments sowie durch eine ausgewogene Mischung zwischen den Anlagen. Immobilien sind zwar weitgehend unabhängig von Zinsrisiken, unterliegen aber anderen Risiken. Hierzu zählen Nutzungs- und Vermietungsrisiken, das heißt Ertrags­ ausfall- und Verwertungsrisiken. Die KZVK begegnet diesen Risiken durch einen detaillierten Auswahlprozess, der sich in einer ausgewogenen Segment- und Mieter­ struktur niederschlägt. Die KZVK hält Kapitalanlagen ihren Verpflichtungen entsprechend ausschließlich in Euro oder in Euro denominiert. Den vorhandenen Fremdwährungsrisiken, nahezu ausschließlich im Investmentfondsbereich, wird durch eine umfassende Währungs­ sicherung begegnet. Ungesicherte Währungspositionen bestehen nur in unwesent­ licher Höhe. Von besonderer Bedeutung ist für die KZVK die Einhaltung von Umwelt-, Sozial- und Unternehmensführungs-Standards, die unter dem Kürzel „ESG“ zusammengefasst werden, sowie die Identifikation, Steuerung und Vermeidung von ESG-Risiken in der Kapitalanlage. Der Aufsichtsrat der KZVK hat im November 2018 umfassende „Leitlinien für die ethisch-nachhaltige Kapitalanlage in der KZVK“ beschlossen.