Geschäftsbericht 2018 - Kirchliche Zusatzversorgungskasse

52 Geschäftsbericht 2018 Aktien, Immobilien und im Jahr 2018 vermehrt in Private Equity und Infrastruktur investiert. Risiken aus Kapitalanlagen sind im Wesentlichen • das Marktrisiko, • das Kreditrisiko, • das Konzentrationsrisiko, • das Liquiditätsrisiko, • die operationellen Risiken sowie • ethische Risiken. Um diesen Risiken Rechnung zu tragen, verfolgt die Kasse eine an den Kriterien Sicherheit, Ertrag, Liquidität und Qualität orientierte Anlagestrategie mit dem Ziel, das ihr anvertraute Vermögen im Interesse der Versicherten zu handhaben. Das auch 2018 weiter andauernde Niedrigzinsumfeld reduziert die Möglichkeiten, ausreichend laufende Erträge bei zinstragenden Produkten zu erzielen. Dement- gegen wirkt zwar der Kursanstieg festverzinslicher Titel bei weiter sinkenden Zinsen, dieser entfaltet jedoch aufgrund der bis zum Fälligkeitszeitpunkt vorgesehenen Halteabsicht keine nachhaltige ökonomische Wirkung. Parallel dazu führen niedrige Zinsen zu einem niedrigeren Abzinsungsfaktor, was den ökonomischen Wert der Verpflichtungen erhöht. Die aus dem Niedrigzinsumfeld resultierenden Zinsände- rungsrisiken werden bei Kapitalanlageentscheidungen berücksichtigt und gegen- über den passivseitigen Erfordernissen abgewogen. Das Marktpreisrisiko bei Aktien und nicht festverzinslichen Wertpapieren ergibt sich aus der Volatilität der Marktpreise. Um die wahrscheinlichen Auswirkungen auf die Kapitalanlagen einschätzen zu können, bedient sich die KZVK des Value- at-Risk-Ansatzes. Kreditrisiken und damit auch dem Risiko eines Adressausfalls wird mit einer ge­ eigneten Bonitätsbetrachtung bei Erwerb und über die gesamte Haltedauer der 1 Inklusive laufender Guthaben bei Kreditinstituten, Schecks und Kassenbestand. in Mio. € in % Bonität nach Ratingklassen 31.12.2018 Investment Grade 13.354 66,27 Non-Investment Grade 796 3,95 davon BB+/BB/BB- 439 2,18 davon B+/B/B- 357 1,77 davon CCC+/CCC/CCC- 0 0 davon CC+/CC/CC- 0 0 Ohne Rating 6.002 29,78 Buchwert gesamt 1 20.152 100,00